平安证券：维持悦达投资“强烈推荐”评级
摘要： 悦达投资 SUV行业最佳投资标的 得益于汽车消费规模的扩张和个性化需求的增长，近年SUV处于爆发式增长期，其占狭义乘用车比例也由2004 年的6.5%提高到目前的13%。东风悦达起亚SUV 产品占比高，悦达投资为SUV 最佳投资标的。我们保守估计悦达投资2011 年、2012 年每股收益分别为2.03 元、2.43 元，维持“强烈推荐”投资评级。
悦达投资 SUV行业最佳投资标的
得益于汽车消费规模的扩张和个性化需求的增长，近年SUV处于爆发式增长期，其占狭义乘用车比例也由2004 年的6.5%提高到目前的13%。SUV 市场层级分明，日韩系产品凭借类似的文化背景及高性价比，将在较长时期内保持市场领先优势。东风悦达起亚SUV 产品占比高，悦达投资为SUV 最佳投资标的。东风悦达起亚 2010 年产销33 万辆，终破规模效应门槛。目前产能充足，随着智跑、K5 上量及K2 的上市，东风悦达起亚车型结构丰富同时平均档次上移，利润率还有进一步提升空间。公司其他业务多有改善：公路收费稳健增长；鄂尔多斯煤炭整合可能给公司带来机遇；延伸纺织产业链、拟处置拖拉机老旧资产，将改善公司资产质量和业绩水平。我们保守估计悦达投资2011 年、2012 年每股收益分别为2.03 元、2.43 元，维持强烈推荐投资评级。(平安证券 王德安S)
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